就在东方研究院在香港资本市场掀起一阵狂潮时,东方游戏公司在纽交所的上市之旅,同样引起了巨大的轰动。
对于东方游戏公司的整体估值,李轩与高盛最后谈妥的价格是275亿美元,比东方研究院略低一些。单从两家公司的税前年利润来看,东方研究院高达32.7亿美元,比东方游戏公司的18.65亿美元,整整高出了14亿美元。
但公司的估值除了受营收水平、盈利能力等数据的影响之外,还受到其他许多方面的制约。比如东方研究院的估值水平明显是偏低的,这一方面是受到香港证券市场整体规模的限制,另一方面也是出于李轩这位绝对控股股东的意愿。
要知道即便这样,东方研究院一家公司的市值,就已经占到联交所所有上市公司总市值的五分之一。如果东方研究院的占比继续提高,反应香港股市涨跌形势的恒生股指都不用继续统计了,直接看东方研究院一只股票的行情就行了。
而李轩本人也不希望东方研究院的其实估值过高,大部分新上市公司之所以希望初始估值越高越好,是因为他们希望通过上市融资,一次性为企业筹集到足够多的发展至今。而东方研究院本身并不缺钱,高估值只会为带来更高的经营业绩压力,反而得不偿失!
毕竟东方研究院上市以后,就从李轩一人决断的私人企业变成了公众公司。李轩虽然依旧是公司内占绝对控股地位的大股东,但也不能完全无视其他小股东的声音。
而东方游戏公司的情况,则又和东方研究院不同。虽然公司本身同样不缺钱,但李轩这个大股东却很缺钱。他之前从运通公司手中收购希尔森-雷曼公司的行动,可是一下子背负了高达80亿美元的巨债,这次正想借着东方游戏公司的IPO来套现一部分股权还债。
其实从这一点上也可以看出来,东方研究院和东方游戏公司在李轩心里的地位还是不一样的。李轩就算再缺钱,也不愿意用减持东方研究院股份的方式来筹集资金。
而东方游戏公司就不一样了,它当初最大的使命就是作为现金奶牛,为东方集团的迅速扩张提供充足的资金。经过十几年的发展,东方集团已经度过了最初的资金渴求期,已经不需要东方游戏公司继续提供庞大现金流。
但东方游戏公司在李轩眼中的作用依旧没变,还是负责为他提供资金。只不过这次不再是通过企业经营的方式,而是以股权流动的方式。
所以李轩自然要尽最大可能的吹大东方游戏公司的估值,从而用最少的股权换回足够多的资金。实际上如果单看东方游戏公司的盈利能力,撑起275亿美元的估值也不算很勉强。但东方游戏公司的弱点在于它是一家典型的轻资产企业,它的核心资产是那一款款畅销游戏的版权。
但游戏市场其实是一个竞争非常激烈的产业,谁也不能确保自己开发的下一款游戏,一定会得到玩家们的追捧。如果东方游戏公司连续几款主推产品都不受欢迎,那么它现在作为全球最大游戏厂商的地位立刻就会受到动摇。
相比之下,同样是轻资产企业的东方研究院,所要面对的挑战就少了许多。它最核心的业务——ERM处理器,实际上已经完全垄断了整个个人处理器市场,短期内根本不可能有竞争对手能对其造成威胁。
而其他诸如液晶技术、移动通信技术等领域,同样拥有很高的资金和技术门槛,再加之东方研究院这个先行者,又不断用技术专利来设置越来越多的壁垒,让其他竞争对手想要跟进的难度也不断扩大。
但游戏产业是一个创意产业,一个只有几个员工的车库企业,凭借一个好的创意,开发出一款销量上百万份的游戏,并不是一件不可能的事情。
所以东方游戏公司想要提高自己的整体估值,最重要的工作在于消除投资者们,对于公司未来发展不确定性的担忧!
在整个八十年代,东方游戏公司最主要的三大业务分别是街机、掌上游戏机和家庭电视游戏机。
其中街机业务是东方游戏公司早期最重要的利润来源,但随着美国这个最大出口市场零售方式的变革,大量能为街机提供终端经营场所的社区洗衣店、杂货店等纷纷消失,美国的街机年销量出现了严重的萎缩。
虽然东方游戏公司也在积极开拓美国的电影院、超级市场等全新的终端销售场所,以及进军南美洲、亚洲、非洲和东欧等新兴市场,但其街机业务的年营,收水平相比于八十年代中期的峰值,依旧减少了四分之一,而税前利润更是减少了三分之一。
东方游戏公司最近这几年营收和利润的快速增长,实际上主要得益于Game-Boy系列掌上游戏机,以及FC系列家庭电视游戏机,在全世界销量的迅猛增长。
但是无论是家机领域还是掌机领域,东方游戏公司经过近十年的扩张,不但已经占据了全球市场的主导地位,还建立了一套完善的游戏准入和发行制度,很难再给投资者带来突破性的惊喜感!所以东方游戏公司需要进入一片全新的蓝海——电脑游戏市场,以便向投资者提供对未来的充足想象空间。
全球电脑产业经过近十五年的飞速发展,无论是从性能上还是从总体保有量上,都为电脑游戏的崛起提供了足够的支撑。而东方游戏公司在这一域的布局也非常充分,早在五年前就用一款轰动全球电脑玩家的《魔戒1》,一举奠定了自己在电脑游戏市场领域的高端厂商地位。
东方游戏公司最擅长做的事情,就是把一款游戏进行全平台推广,以实现利润最大化。比如早期的《口袋妖怪》原来是一款掌机游戏,但在家机和电脑软件市场,同样取得了不俗的销量。
《魔戒》系列也不例外,在《魔戒1》电脑版发布一年以后,随着新一代FC家庭游戏机配置水平的全面提升,《魔戒》系列也开始进入家庭电视机游戏市场。
所以东方游戏公司想要让投资者充分认识到,电脑游戏市场是一个充满潜力的全新细分市场,还需要一款能够充分展示电脑端平台与众不同之处的新游戏!
而就在东方游戏公司公司IPO前三个月,一个全新的系列游戏迅速席卷美国游戏市场,它不但宣告了电脑游戏新时代的到来,也掀开了新一轮美国网络科技的浪潮!
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